大联大热衷并购，下一个目标大猜想？

来源： 国际电子商情      作者： 余敏      2010/4/14

    当人们还在沉浸于这场大型并购的震动中（昨日头条： 大联大并购友尚在分销行业投下“深水炸弹”），大联大再次出手，与前5次并购对象均为台湾系分销商不同，首次将并购范围扩展到海外，宣布以约300万美元取得香港的被动元件分销商全润电子100%股权，这亦是继收购凯悌后收购的第二个以被动元器件为主营业务的分销商，进一步强化被动元件市场布局。仅仅一天之后，市场再度传出大联大欲并购台系被动元件厂禾伸堂，不过对此禾伸堂指出，并未与任何公司讨论并购事宜，双方很默契地都表示否认。 

    一路靠并购壮大的大联大，下一步将剑指何方？大联大给出了一贯的回答：“无论是台湾或是国外IC分销商，甚至是大陆本地分销商，只要本身能与大联大互补发挥优势，都在考虑范围内。”业界则认为最具可能性的仍然是台系分销商，如文晔和益登科技。然而，台湾分销行业经历了快速自然成长、上市潮、并购潮之后，目前行业格局已经出现了两极分化，中间断层十分明显，适合大联大“胃口”的并购对象已经范围逐步缩小。 

    对于大联大而言，全球市场的重心在亚太，亚太地区已是全球****半导体需求市场，预估2010年与2011年市场年成长率也将高于其它地区，因此，如何维持太亚市场领先优势成为大联大所要思考的优先议题。为了继续稳固其亚太第一的位置，拉大与竞争对手的差距，大联大的下一步并购对象很可能是规模、实力不俗且在亚太区市场布局有差异互补或竞争优势的港资背景或其他海外背景分销商。

      

  
    不过，大联大在亚太市场的重心仍在中国，但并购中国大陆本地分销商的可能性却最
低，尽管两岸文化上看似大同，但实际上运营操作上还是会有明显的不同。除此之外，大陆本地分销商过去10年都出于高速成长期，以过去5年为例，平均每年成长率都在20%以上，对于出身草根、老板就是创业者、看待企业如同自己的孩子一般的分销业者，身处如此“朝阳”的发展中，很难甘心就此放手，卖掉企业的未来。即便走入实质性的并购讨论，如何评估溢价水平往往也会成为双方谈判破裂的因素。除此之外，中国大陆本地分销商在财务管理上的不透明和不符合国际惯例的做法，更是将很多有心收购的分销商望而却步。因此预计短期内还难以看到这种类型收购案例，但不排除未来两三年中国本地分销商陆续上市之后，其财务与经营信息变得更加公开透明、受到资本市场的检验，并购的可能性大幅上升。

    经过了这两个并购案，大联大目前表示，在友尚并购最终完成(11月中旬)之前，将不再考虑新的并购。不论如何，相信大联大成为更强大的竞争者和扩大市场份额的目标不变，通过并购策略实现上述目标的行动还将继续，我们就拭目以待吧。

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